油脂供需前景良好 潛在利空仍需防范
美豆單產(chǎn)意外上調(diào)后,CBOT大豆期價以連續(xù)3個交易日下挫來消化美國農(nóng)業(yè)部報告的偏空影響,總體跌幅僅為3.5%,隨即便在中國中秋假期內(nèi)展開反彈。國內(nèi)油脂期貨市場跟隨美盤大幅下挫,其間連豆油1701合約下探近250點,而現(xiàn)貨均價僅下跌不足百元,銷售主體的挺價心態(tài)可見一斑。
市場對報告的消化速度快于預(yù)期,一方面因此前已經(jīng)有所消化,另一方面因美豆出口需求太過“搶眼”,市場視線很快轉(zhuǎn)向,可以說,美豆的收割低點已經(jīng)成為“過去式”。顯然,930美分/蒲式耳附近位置是未來美豆的強(qiáng)支撐點。
美豆重獲反彈動能
假期短暫的沉寂之后,美國大豆出口市場“翹首期盼”中國買家的回歸。據(jù)悉,中國進(jìn)口商仍有約20%的10月進(jìn)口需求以及約70%的11月需求需預(yù)訂,其中大多將由美國供應(yīng)滿足。投資者對后續(xù)幾個月美豆出口強(qiáng)勁“自信滿滿”,這也是拉動近日CBOT大豆價格快速反彈的主要支撐因素。
《油世界》預(yù)計,“2016年9月至2017年2月,美豆出口量將比上年猛增500萬噸,至4500萬噸左右。”在美國新豆集中供應(yīng)市場之前,其舊作庫存降速將加快,8月末美豆總庫存料降至530萬噸左右,較上月預(yù)期減少100萬噸。
除了“出口需求”這一利多主力外,天氣方面的擔(dān)憂近日出現(xiàn),給予美豆反彈以額外助力。這一方面指的是美國中西部作物主產(chǎn)區(qū)近日遭遇強(qiáng)降雨,市場擔(dān)憂或?qū)?dǎo)致未來幾周大豆收割進(jìn)程放緩;另一方面指的是南美大豆播種前景變差,部分地區(qū)的干燥情況令播種延誤,收割時間有可能因此推遲。
棕櫚油仍居高難下
馬來西亞棕櫚油期貨9月19日創(chuàng)出逾兩周******單日漲幅,BMD12月毛棕櫚油期貨合約上漲1.9%,報2642林吉特/噸,觸及2013年11月以來最高位,對庫存緊俏的預(yù)期和馬幣走軟,對國內(nèi)油脂價格形成強(qiáng)勢帶動。
從全球角度看,2015/2016年度植物油脂庫存總量大幅減少,降幅超400萬噸。《油世界》稱,“全球植物油產(chǎn)量預(yù)估在2.038億噸,遠(yuǎn)不夠滿足2.082億噸的全球需求,只能依靠大量去庫存來填補(bǔ)缺口?!逼渲?,棕櫚油的庫存降幅最為明顯,8月馬來西亞棕櫚油庫存146萬噸,較去年同期降幅高達(dá)100萬噸,這也是支撐近月棕櫚油價格強(qiáng)勢的原因所在。9月上半月,馬來西亞精煉軟質(zhì)棕櫚油較阿根廷豆油FOB貼水平均每噸一度降至不足10美元,后續(xù)不排除棕櫚油價格較豆油短時升水的可能性。
9月下旬,國內(nèi)港口棕櫚油庫存仍然徘徊在30萬噸左右的低位水平,這對現(xiàn)貨銷售主體的挺價心理起到主要支撐,盡管24度棕櫚油現(xiàn)價已經(jīng)居于一級豆油現(xiàn)價上方較長時間,且需求同樣慘淡,但豆油反而從中“奪取”不少市場份額,對豆油等其他油脂價格形成連帶支撐。
菜籽油拋儲或再施壓
9、10月份國內(nèi)大豆到港量月均僅約600萬噸,到港量偏低已令部分工廠出現(xiàn)大豆間斷性短缺的情況,開機(jī)率進(jìn)而受到限制,再加上多數(shù)工廠國慶假期階段性停機(jī),利于豆油去庫存。進(jìn)入10月份,油脂將進(jìn)入傳統(tǒng)的四季度需求旺季,相對而言,棕櫚油消費會進(jìn)一步萎縮,而豆油消費會有進(jìn)一步的改善和提升,對價格構(gòu)成底部支撐。
按照以往規(guī)律,每年的四季度到次年的一季度,都是豆油去庫存的過程。但與往年不同的是,今年菜籽油拋儲對油脂供應(yīng)而言可謂壓力所在,傳言稱再次拋儲有望在10月份重啟,一旦重啟成為事實,短時將重?fù)粲椭瑑r格,也將對四季度油脂價格整體上行空間形成壓制,故此方面風(fēng)險仍需提防。
中期極端行情預(yù)計難現(xiàn)
進(jìn)入10月份之前即9月下旬,CBOT大豆主力合約有望觸及990美分/蒲式耳,甚至進(jìn)一步上揚試探1000美分/蒲式耳整數(shù)關(guān)口阻力位置,當(dāng)然這需要“出口強(qiáng)勁”或是“收割放緩擔(dān)憂”給予持續(xù)配合。
一旦天氣歸于好轉(zhuǎn)、美豆收割加快,很有可能成為空頭再次發(fā)力的“砝碼”,階段性的回落不難預(yù)見。
9月末的季度谷物庫存報告將再次“考驗”美豆走勢,市場預(yù)期美豆種植面積可能進(jìn)一步上調(diào),但舊作大豆庫存將進(jìn)一步下調(diào),多空交織的局面可能加劇行情震蕩。10月份CBOT大豆期價多數(shù)時間料徘徊于960~1060美分/蒲式耳區(qū)間。
國內(nèi)豆油期價尚未擺脫自3月份以來構(gòu)筑的震蕩區(qū)間,連豆油1701合約近月持續(xù)徘徊于6000~6450元/噸區(qū)間,9月下旬至10月份,預(yù)計仍難出現(xiàn)極端性的利好或利空因素,將其“帶離”震蕩區(qū)間。