BDI頻送暖意 大宗商品底氣更足
生意社07月14日訊
作為大宗商品市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)的重要參照,波羅的海干散貨指數(shù)(BDI)自6月21日以來(lái)實(shí)現(xiàn)15個(gè)交易日連續(xù)上漲,至7月12日收于711點(diǎn),累計(jì)漲幅高達(dá)22.59%。有市場(chǎng)人士指出,BDI指數(shù)衡量的是鋼材、谷物、煤、礦砂等的運(yùn)輸情況,素有大宗商品“風(fēng)向標(biāo)”之稱。該指數(shù)的強(qiáng)勁回升意味著包括鐵礦石、煤炭等工業(yè)品將進(jìn)入加速上漲階段。
原材料需求回升提振BDI
市場(chǎng)人士介紹,BDI指數(shù)是航運(yùn)業(yè)的重要指標(biāo),由幾條主要航線的即期運(yùn)費(fèi)(Spot Rate)加權(quán)計(jì)算而成,反映的是即期市場(chǎng)的行情。BDI指數(shù)一向是散裝原物料的運(yùn)費(fèi)指數(shù),散裝船運(yùn)以運(yùn)輸鋼材、紙漿、谷物、煤、礦砂、磷礦石、鋁礬土等民生物資及工業(yè)原料為主。這些原料本身就是大宗商品或者是大宗商品的原料。因此,散裝航運(yùn)業(yè)營(yíng)運(yùn)狀況與全球經(jīng)濟(jì)景氣榮枯、原物料行情高低和大宗商品走勢(shì)息息相關(guān)。
“BDI指數(shù)反映的是散裝原物料的運(yùn)費(fèi)情況,該指數(shù)一向被認(rèn)為是國(guó)際貿(mào)易情況的領(lǐng)先指標(biāo),同時(shí)也是全球經(jīng)濟(jì)景氣度的‘晴雨表’。”聚合財(cái)富投資研究部總監(jiān)趙曜向中國(guó)證券報(bào)記者表示,對(duì)于大宗商品投資者而言,BDI指數(shù)的走勢(shì)是判斷大宗商品價(jià)格走勢(shì)的最重要參考因素之一。當(dāng)大宗商品價(jià)格走高時(shí),國(guó)際貿(mào)易中的船運(yùn)需求就會(huì)升溫,帶動(dòng)運(yùn)費(fèi)的上漲,從而推高BDI指數(shù)。因此可以認(rèn)為,BDI指數(shù)的快速上漲預(yù)示著大宗商品貿(mào)易的活躍,商品價(jià)格也將保持上行態(tài)勢(shì)。近期,BDI指數(shù)連續(xù)15個(gè)交易日上漲,累計(jì)漲幅達(dá)22.59%,引起投資者的高度關(guān)注,與之相應(yīng)的是大宗商品價(jià)格的連續(xù)反彈。
世元金行研究員龔文佳也表示,如果大宗商品需求增加,市場(chǎng)對(duì)航運(yùn)的需求也會(huì)隨之提高,在此情況下,運(yùn)費(fèi)的漲幅如果高于油價(jià)成本的漲幅,那么BDI指數(shù)便會(huì)上漲。所以,運(yùn)費(fèi)高低的影響遠(yuǎn)比大宗商品的漲跌對(duì)BDI指數(shù)的影響更大。但是,BDI指數(shù)的漲跌反映了市場(chǎng)對(duì)原料的需求情況,也反映了市場(chǎng)對(duì)大宗商品的需求情況。今年,隨著大宗商品的價(jià)格大幅上漲,BDI指數(shù)獲得支撐,持續(xù)上漲。
大宗商品:利空出盡是利多
近期大宗商品再度走強(qiáng),國(guó)內(nèi)期貨品種連續(xù)上漲,其中黑色系品種再度成為大宗商品反彈行情的領(lǐng)頭羊。市場(chǎng)人士分析,今年大宗商品反彈的主要原因是其歷經(jīng)了三年的熊市后觸底反彈,而美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期降溫令美元走弱、英國(guó)脫歐導(dǎo)致全球避險(xiǎn)情緒高漲以及進(jìn)一步寬松的貨幣政策預(yù)期等也是大宗商品上漲的動(dòng)能。
趙曜認(rèn)為,從國(guó)際上來(lái)看,英國(guó)退歐公投對(duì)于商品價(jià)格的不利影響已經(jīng)淡化,頗有利空出盡是利多之意。他說(shuō),在最初的恐慌過(guò)去之后,投資者發(fā)現(xiàn),英國(guó)退歐對(duì)于全球經(jīng)濟(jì)的影響并沒(méi)有那么大,對(duì)大宗商品的需求也沒(méi)有造成實(shí)質(zhì)性的影響。因恐慌情緒而遭到拋售的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)近期持續(xù)回暖,股市和商品均收復(fù)了絕大部分此前跌幅。部分投資機(jī)構(gòu)和個(gè)人在市場(chǎng)恐慌性拋售的過(guò)程中果斷買入風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的行為也使得股市和大宗商品的階段底部更加牢固。
龔文佳認(rèn)為,美聯(lián)儲(chǔ)今年尚未完成加息,并且加息步伐持續(xù)放緩。這是由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇出現(xiàn)疲軟,其國(guó)內(nèi)通脹也難以達(dá)成2%的目標(biāo),同時(shí)英國(guó)脫歐等外部因素的存在不利于美聯(lián)儲(chǔ)加息。市場(chǎng)還產(chǎn)生了美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)降息的擔(dān)憂。這些因素導(dǎo)致美元走弱,為大宗商品提供了有效支撐。
同時(shí),英國(guó)脫歐造成了全球市場(chǎng)的恐慌,避險(xiǎn)情緒高漲加強(qiáng)了市場(chǎng)對(duì)黃金等避險(xiǎn)資產(chǎn)的需求,金價(jià)獲益大幅上漲。而且,英國(guó)退歐事件影響下人民幣匯率連續(xù)下調(diào),導(dǎo)致進(jìn)口商品的成本上升。趙曜認(rèn)為,以鐵礦石為例,作為我國(guó)主要的進(jìn)口商品之一,人民幣匯率對(duì)外貶值帶動(dòng)國(guó)內(nèi)鐵礦石價(jià)格飆升。同時(shí),因?yàn)橛?guó)退歐事件,市場(chǎng)也存在對(duì)央行注入流動(dòng)性的預(yù)期,雖然這種預(yù)期目前已經(jīng)有所降低,不過(guò)也一度構(gòu)成了大宗商品價(jià)格反彈的一個(gè)有利因素。
日本和歐洲等央行寬松的貨幣政策,以及市場(chǎng)對(duì)人民幣匯率進(jìn)一步下調(diào)的擔(dān)憂,導(dǎo)致貨幣可能會(huì)進(jìn)一步貶值,這也令市場(chǎng)投資者加大了對(duì)大宗商品的投資。
BDI預(yù)示商品還能漲?
BDI指數(shù)是全球商品貿(mào)易市場(chǎng)的晴雨表,更是初級(jí)商品市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)的風(fēng)向標(biāo)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,BDI指數(shù)較CRB指數(shù)往往具有領(lǐng)先效果,BDI指數(shù)出現(xiàn)15連漲,或預(yù)示著大宗商品迎來(lái)加速反彈行情。
相關(guān)人士表示,在期貨市場(chǎng)上,BDI指數(shù)是一個(gè)相對(duì)客觀的指標(biāo),也是大宗商品市場(chǎng)投資者歷來(lái)最為看重的投資指標(biāo)之一。全球經(jīng)濟(jì)過(guò)熱期間,大宗商品市場(chǎng)需求增加,BDI指數(shù)也相應(yīng)上漲。也就是說(shuō),如果該指數(shù)上漲,則煤炭、有色金屬和鐵礦石等大宗商品價(jià)格也可能上漲。從過(guò)去經(jīng)驗(yàn)來(lái)看,它與美元、美國(guó)股市和全球大宗商品價(jià)格均維持正相關(guān)關(guān)系。
中國(guó)證券報(bào)記者發(fā)現(xiàn),2003年,該指數(shù)還不到3000點(diǎn),而到了2004年,該指數(shù)就翻了一番,達(dá)到6000點(diǎn)以上,2008年最高更是達(dá)到11793點(diǎn)。對(duì)于期貨市場(chǎng)戰(zhàn)略投資者而言,它無(wú)疑是重要的先行參考指標(biāo)。2011年10月,在CRB指數(shù)還處于相對(duì)高位之時(shí),BDI指數(shù)卻率先出現(xiàn)持續(xù)暴跌行情,許多期貨投資者據(jù)此認(rèn)為,全球市場(chǎng)對(duì)于原材料的需求開(kāi)始減弱,經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)也將回落。隨后CRB指數(shù)走勢(shì)確實(shí)證明了這一點(diǎn):該指數(shù)從2012年3月開(kāi)始下挫,直至當(dāng)年6月,跌幅高達(dá)50%。
“從最新的行情來(lái)看,這一波大宗商品的反彈行情確實(shí)有加速的跡象,因?yàn)橹未笞谏唐穬r(jià)格反彈的因素仍然成立。”趙曜表示,無(wú)論是反映國(guó)際貿(mào)易情況的BDI指數(shù),還是國(guó)內(nèi)去產(chǎn)能政策的逐步落地,都構(gòu)成了大宗商品價(jià)格的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。且隨著越來(lái)越多的去產(chǎn)能具體措施的出臺(tái)和落地,投資者對(duì)于產(chǎn)能過(guò)剩的憂慮將快速消退,商品價(jià)格有望進(jìn)入加速上漲階段。從技術(shù)層面來(lái)看,各主要商品價(jià)格的階段底部形態(tài)已經(jīng)非常明顯,大周期的雙底形態(tài)將給多頭足夠的入場(chǎng)理由,而隨著價(jià)格逼近前期反彈的高點(diǎn),行情的突破將帶來(lái)更多的跟風(fēng)買入,屆時(shí)大宗商品也將徹底擺脫熊市格局。
此外,從國(guó)內(nèi)層面來(lái)看,大宗商品價(jià)格的反彈離不開(kāi)政策利好的刺激。近期我國(guó)政府不斷強(qiáng)化“去產(chǎn)能、調(diào)結(jié)構(gòu)”的政策立場(chǎng),設(shè)立具體的去產(chǎn)能目標(biāo),這些信息都讓投資者對(duì)大宗商品的后市更加樂(lè)觀,從而帶動(dòng)商品價(jià)格的繼續(xù)反彈。
龔文佳則提醒,大宗商品歸根結(jié)底還是要看供需。從需求端來(lái)看,目前全球經(jīng)濟(jì)增速仍處于放緩的階段,長(zhǎng)期性停滯的風(fēng)險(xiǎn)依然在持續(xù),并且英國(guó)退歐會(huì)令英國(guó)經(jīng)濟(jì)短中期下滑,還可能會(huì)影響到歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì),甚至?xí)U(kuò)大到全球,所以全球市場(chǎng)對(duì)大宗商品的需求是疲軟的。供應(yīng)方面,除了原油由于意外中斷和地緣政治等因素導(dǎo)致產(chǎn)量小幅下滑,其他大宗商品的供應(yīng)沒(méi)有被打斷。所以,大宗商品在供需端表現(xiàn)較為疲軟,短期內(nèi)難以持續(xù)上漲,恐將面臨下行壓力。